Экономическая эффективность инвестиционных проектов. Что такое эффективность инвестиций, как оценивается, от каких факторов зависит? Понятие эффекта и эффективности инвестиций

Здравствуйте, уважаемые гости и подписчики блога!

Сегодня наша тема касается вложений, а именно — оценка эффективности инвестиций. Вы не знаете, что это такое или впервые с этим встречаетесь? – не огорчайтесь. Здесь мы рассмотрим все основные термины и понятия для полного уяснения. Выделим основные критерии, на что обращать внимание, а также определим три лучших эффективных инвестиций.

Эффективность инвестиций – принято называть соотношением уже полученных экономических результатов к затратам. То есть затраты учитываются только те, которые участвовали в инвестиционном проекте. Оценка эффективности не редко указывается в бизнес плане. Главная ее задача – увеличить прибыль предприятия и чем больше прибыли приносит проект, тем востребование он считается.

По международным стандартам оценка инвестиций основывается по увеличению размера дохода к израсходованным ресурсам. В крупных компаниях эффективность инвестиций всегда оценивается финансистами и даже ученными. Так как она очень важна, всегда бывают нововведения в этой сфере. Но стоит учитывать, что уровень инфляции постоянно меняется, а это означает, что деньги имеют тенденцию терять свою стоимость. Поэтому этот фактор всегда важен при расчетах.

Оценивание инвестиций крайне важны в том случае, если:

• оформляется новый проект;
• выбираются наилучшие условия для кредитования;
• при страховании рисков;
• при поиске вкладчиков;

Существует несколько методов оценки инвестиций.

Пожалуй, стоит выделить главные – коммерческая, экономическая, бюджетная. Эти три вида применяются на протяжении многих десятилетий.

Коммерческий метод оценки эффективности

Финансовый (коммерческий) метод рассматривает денежный результат от реализации проекта. Концепция этого метода основывается на таких экономических показателях, как: индекс прибыльности, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма рентабельности. Для полного понимания рассмотрим каждый показатель отдельно.

Индекс прибыльности (PI) – это показатель, который показывает перспективы будущих инвестиций. Часто обозначается как «Present value index». Вычисляется соотношением: будущая приведенная стоимость денежных потоков и дисконтированная стоимость к цене первых инвестиций. Расчеты могут производиться не только для одного дисконтированного денежного потока, но и не дисконтированных также.

Размер денежных потоков сильно зависит от стратегии компании, в целом затрагивая также объем продаж после осуществления проекта.

Большинство инвесторов и предпринимателей, рассчитывают оценку прибыльности в офисной программе Exel. Приоритеты этого инструмента – точность расчета, быстрый анализ, простота в использовании.

Все подробности можете узнать в видео:

Однако у индекса доходности имеются свои недостатки:

• Постоянное прогнозирование будущих денежных потоков, что не всегда оправдывает ожидания точных данных.
• Сложно оценить нематериальные факторы которые влияют на денежные потоки, если таковые есть.

Чистый дисконтированный доход (NVP) — это суммарный показатель, ожидаемого потока платежей к стоимости настоящему времени «Net Present Value». Оценивается как денежная величина, которую вкладчик ожидает получить от инвестиционного проекта, окупаемых первых инвестиционных затрат и временных денежных оттоков. В общем понятии, чистый дисконтированный доход можно охарактеризовать как стоимость инвестиционного проекта, так и общую прибыть вкладчика.

Не смотря на всю важность Чистого дисконтированного дохода, один из главных его недостатков – не учитываются риски и вероятность конечного результата.

Внутренняя норма рентабельности(IRR) – это процентное соотношение, где чистый дисконтированный доход будет равен 0. ВНР используется для определения ставки альтернативных денежных вложений. «internal rate of return» Если проектов много, самым успешным считается тот, у которого внутренняя норма рентабельности максимальная. Этот показатель наиболее точно характеризует оценку эффективности вложений. Однако, он не учитывает повторное вложение капитала, и не определяет результаты в абсолютном значении. Иными словами говоря, внутренняя норма рентабельности может показывать максимальный уровень инвестиционных затрат либо же рентабельность инвестиций в будущем.

Оценки эффективности бюджетным методом

К такому способу стоит отнести результаты, влияющие на качество исполнения инвестиций, на доходы и затраты бюджета (не важно, какой величины – федеральной, региональной, местной или частной).

Бюджетный метод оценивается для:

• бюджет не с одним уровнем;
• капитал вместе с внебюджетными фондами;

Этот способ рассчитывается на основе доходов и расходов бюджета. Для пополнения бюджета, принято включать:

• Рентные платежи, приходящие в бюджет с зарубежных или отечественных предприятий, налоговой поступление;
• Акцизы и таможенные пошлины имеющие отношения к инвестиционным проектам;
• Доход от эмиссии, получаемый от выпуска ценный бумаг;
• Налоги с зарплаты российских и иностранных работников, работающих над инвестиционным проектом;

Главным показателем для бюджетного метода является - чистый дисконтированный доход. Его характеристику мы рассматривали в предыдущем методе.

Среди бюджетных расходов влияющие на инвестиционный проект, можно отнести:

• средства для обеспечения инвестиционного проекта;
• кредиты, полученные в банковских организаций;
• расходы на топливо и энергоносители;
• гарантии инвестиционных рисков зарубежным и русским партнеров;
• обналичивание денег по ценным бумагам.

Затрагивая эти методы, предлагаю посмотреть интересное видео:

А сейчас разберем реальные примеры, которые помогут нам разобраться с практической стороны этой темы.

Общая оценивание эффективности инвестиций в банковские вложения

Под термином банковских вложений принято понимать: преображения в банковских ресурсов в ценные бумаги на длительный срок.

Главной целью эффективность инвестиций частных банков заключается в диверсификации, ликвидности и текущего дохода. Сами банки могут предоставлять инвестиционные услуги, а именно:

• Дилерские услуги
• Брокерские услуги
• Управление портфелем ценных бумаг своего клиента
• Рынок в сфере кредитования
• Денежный рынок
• Валютный рынок
• Приобретение иностранной валюты и дорогостоящих металлов по инициативе клиентов

Для того, чтобы разобраться окончательно, рассмотрим три самых популярных видов востребованных инвестиций.

Эффективность инвестиций в ценные бумаги

Выбирая лучшие приоритеты для вложения денег в покупке ценных бумаг, инвестор прежде всего ориентируется на факторы доходности и риска. Норма дохода любого вида ценных бумаг определяется по текучей доходности инвестиций и нормы премии за возможные риски.

Общепринятый показатель риска по облигациям типа «ААА» (наилучшее инвестиционное свойства) оценивается по риску потери денежных средств. Средняя норма существующей доходности для этих бумаг сравнительно невысока и в отличие от инвестирования в простые акции обозначающие литерой «С» (облигации самого низкого качества), где риски крайне высоки, однако норма текучей доходности — велика.

Для расчета инвестиций в ценные бумаги, используют критерии на основе:

• Чистой стоимости;
• Внутренней нормы доходности;

Все эти показатели мы рассматривали в первом разделе.

Для долгосрочных вложений рассматривается только один инвестиционный период, а хорошие результаты оцениваются напоследок.

На эффективность инвестиций ценных бумаг, огромное влияние оказывает инфляция. Поэтому этому фактору уделяют особое внимание.

Эффективность инвестиций в строительстве

Со временем многие стали инвестировать свои денежные средства не только в банковскую сферу, но и в недвижимость, а точнее в строительство. Так как деньги вкладываются на длительное время с небольшими рисками. Некоторые эксперты, утверждают, что инвестиции в данном варианте более успешны. Рынок недвижимости постоянно развивается, и это дает возможности к непрерывному финансированию и приводит к постоянному доходу. Если детально усугубится в этом вопросе, то инвесторы выбирают загородные дома и коттеджи, и жилые комплекты.

Как и банковской системы есть определенные риски, так и в строительство зависит от экономического положения в стране, а также в надежности строительной организации. И все вложение в строительство имеет свои недостатки , так как:

• потребуется не мало затрат на коммунальные расходы и налоговые сборы
• риски на увеличение налогов со стороны местных властей. При этом оценка эффективности вложений будет низка;
• физическое лицо при продаже недвижимости сроком менее трех лет, обязан оплатить подоходный налог.

Преимущественной стратегией любого инвестора — вкладывать свои средства под долгосрочные проекты. Поэтому оценка инвестиций в строительство будет базироваться на основе рентабельности и рисков.

Эффективность инвестиций в инновационную деятельность

С каждым годом инновационная деятельность все чаще привлекает инвесторов.

Интересные рассуждения рассказывает генеральный директор «Академпарка», Дмитрий Верховод:

Инвестиции являются частью интеллектуальной деятельности, в итоге имеющие авторские права согласно международным стандартам. Однако, при освоении новых видов деятельности, оценка эффективности инвестиций становится более неопределенной. Под словом «неопределенность» в этой деятельности принято считать изначальную информацию расплывчатой, а конкретнее — не точной.

В сфере инноваций, эксперты используют теорию « нечетких множеств», где вычисляются критерии привлекательности инвестиций, для реализации проекта. Для некоторых расчетов и построения графика специалисты используют офисную программу – Excel.

Оживите себя свежими статьями, нажав на кнопку «подписаться».

Внимание!

Компания «VVS» оказывает исключительно аналитические услуги и не консультирует по теоретическим вопросам основ маркетинга (расчету емкости, методов ценообразования и др.)

Данная статья носит ислючительно информационный характер!

С полным перечнем наших услуг Вы можете ознакомиться .

Вконтакте

Одноклассники

Инвестиции – это отличный способ, с помощью которого можно получать пассивный дополнительный доход. В то же время существует множество возможностей для инвестиционных вложений – каждый проект, в который вы вкладываетесь, имеет свои сильные и слабые стороны, плюсы и минусы. В данной статье будет описано, как можно оценить эффективность инвестиционных вложений.

Как осуществляется оценка эффективности инвестиционных вложений

Важно понимать, что если вы приняли решение , – это очень важный и ответственный шаг вне зависимости от того, в какой сфере существует и ведет свою деятельность ваша организация. Для того чтобы ваши инвестиционные вложения были действительно эффективными, необходимо провести всесторонний анализ как предполагаемых доходов, так и необходимых затрат для реализации того или иного инвестиционного проекта.

В рамках оценки эффективности инвестиционных вложений основная задача менеджера заключается в том, чтобы выбрать такой проект (в том числе и путь его реализации), который принесет как можно больше прибыли. Иначе говоря, инвестиционный проект будет эффективен в том случае, если он имеет максимальную приведенную стоимость по сравнению с ценой требуемых капиталовложений.

На сегодняшний день выделяют разные методы оценки эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов. При этом каждый метод основывается на одном и том же принципе: благодаря инвестиционным вложениям организация должна получить прибыль (то есть увеличить свой собственный капитал).

Для оценки эффективности инвестиционных вложений используются различные финансовые показатели, которые характеризуют инвестиционный проект с самых разных сторон. Эти данные отвечают интересам разных групп людей, которые имеют отношение к конкретной организации (кредиторы, инвесторы, менеджеры и так далее).

Элементы оценки эффективности инвестиций включают:

Анализ возможностей предприятия с точки зрения финансов;

Прогноз возможного в будущем денежного потока;

Выбор дисконтированной ставки;

Расчет эффективности инвестиционных вложений с помощью различных показателей;

Обязательный учет всех факторов риска.

Когда оценивается эффективность какого-либо инвестиционного проекта, используют следующие сведения:

Срок окупаемости инвестиций – PP (Payback Period);

Чистый приведенный доход – NPV (Net Present Value);

Внутренняя норма доходности – IRR (Internal Rate of Return);

Модифицированная внутренняя норма доходности – MIRR (Modified Internal Rate of Return);

Рентабельность инвестиций – Р (Profitability);

Индекс рентабельности – PI (Profitability Index).

Каждый из вышеперечисленных показателей выступает в роли критериев, на которые вам стоит опираться во время выбора проекта для инвестиций.

В основе расчета этих коэффициентов лежат дисконтные способы, основанные на принципах временной денежной стоимости. Как правило, ставкой дисконтирования становится величина средневзвешенной стоимости капитала WACC, которая может корректироваться на показатели возможного риска (если возникает такая необходимость).

Когда расчет вышеописанной ставки производится для оценки собственного капитала, для ставки дисконтирования допустимо выбрать среднерыночную доходность с учетом всех рисков. Порой вместо дисконтной ставки могут использовать величину ставки рефинансирования.

Кроме количественных данных, для расчета эффективности инвестиционных вложений, важно учитывать также качественные показатели инвестиций, которые должны помочь проанализировать проект с точки зрения:

Соответствия объекта инвестиций планам и стратегии организации;

Перспективности инвестиций в конкретный объект по сравнению с отказом от альтернативных инвестиционных вложений;

Соответствия инвестиционного проекта общепринятым показателям в плане уровня риска, устойчивости с финансовой точки зрения, дальнейшего развития предприятия и так далее;

Обеспечения необходимой диверсификации финансово-хозяйственной деятельности организации;

Наличия необходимых производственных и кадровых ресурсов для достижения эффективности инвестиционных вложений;

Оказания влияния инвестиционного проекта на имидж и репутацию предприятия;

Соответствия проекта экологическим требованиям и стандартам.

Показатели эффективности инвестиционных вложений более подробно

Период окупаемости первоначальных инвестиций (payback period) – это временной отрезок, который необходим для поступления финансов от вложенных денежных средств в объеме, который позволяет возместить первоначальные расходы.

При достаточной эффективности инвестиционных вложений момент окупаемости проекта (точка отсчета, с которой чистый доход начинает быть положительным) наступает быстрее.

Метод анализа эффективности инвестиционных вложений с помощью показателя периода окупаемости достаточно прост и поэтому часто используется. Схема его расчета зависит от того, насколько равномерно распределены прогнозируемые доходы от инвестиционных вложений. Например, если вы распределили предполагаемый доход по годам, то расчет окупаемости будет выглядеть следующим образом:

Показатель окупаемости (PP) равен отношению исходных инвестиций (IC) к величине годового притока (CFt) наличности за период возмещения t.

Существует определенное правило, согласно которому решается, стоит ли претворять проект в жизнь: если период окупаемости, который вы рассчитали, оказался меньше, чем максимально приемлемый – проект принимается, при другом раскладе – отвергается.

В случае, когда поступления финансовых средств различны по годам, срок окупаемости определяется с помощью прямого подсчета лет, за которые общий доход станет равен объему начальных вложений.

Данный показатель оценки эффективности не учитывает при расчете фактор времени, что является существенным недостатком. Однако есть альтернативный способ расчета, который его исключает – дисконтированный период окупаемости.

Дисконтированный период окупаемости (Discounted Payback Period, DPP) – временной период, который необходим для того, чтобы возместить дисконтированную стоимость инвестиций с помощью настоящей стоимости будущих финансовых поступлений. Этот показатель можно определить с помощью деления величины инвестиций на чистый дисконтированный поток финансов.

Когда вы используете дисконтирование, срок окупаемости проекта увеличивается, иначе говоря, соотношение всегда выглядит как DPP > PP. В конечном счете, инвестиционный проект может удовлетворить критерий PP, но при этом с точки зрения критерия DPP – быть неэффективным.

Оба вышеописанных критерия используются при оценке эффективности инвестиционных вложений в случаях, когда:

Имеет место окупаемость проекта, и он принимается;

Период окупаемости инвестиций по расчетам меньше, чем его максимальный порог (по мнению организации), проект принимается;

Существует несколько вариантов проектов для инвестиций, принимается проект, срок окупаемости которого максимально короткий.

Именно критерии DPP и РР (в отличие от показателей NPV, IRR и PI) могут помочь примерно оценить проект с точки зрения ликвидности и возможных рисков.

Чистая приведенная стоимость (NPV) может быть определена разными способами:

Путем вычета из текущей стоимости инвестиционного проекта текущей стоимости затрат, которые дисконтированы за счет использования средневзвешенной цены всего капитала компании (то есть, заемного и собственного);

Путем вычета из текущей стоимости финансовых притоков текущей стоимости оттоков от акционеров, дисконтированных по ставке, которая равна денежным издержкам упущенных возможностей;

Путем расчета текущей стоимости экономической прибыли, которая дисконтирована по ставке, равной упущенным возможностям (то есть издержкам, связанным с упущенными возможностями).

Все вышеперечисленные способы помогут раскрыть суть чистой текущей стоимости с точки зрения экономической выгоды. При этом показатель чистой приведенной стоимости можно рассчитать с помощью следующей формулы:

где CF– дисконтированный поток денежных средств; IC – первоначальные инвестиции (в нулевой период); t – год расчета; r – ставка дисконтирования, равная средневзвешенной стоимости капитала (WACC); n – период дисконтирования.

Для того чтобы эта модель была действенной и успешно применялась, должны быть соблюдены следующие условия:

Весь объем инвестиций принимается завершенным;

Вся сумма вложений засчитывается для оценки в момент проведения анализа;

После завершения вклада начинается процесс отдачи.

Для определения ставки дисконтирования (r) можно использовать:

Ставку банка по кредиту;

Стоимость капитала (средневзвешенную);

Альтернативную стоимость капитала;

Внутреннюю норму организации по доходности.

Таким образом, показатель NPV позволяет определить отдачу от реализации инвестиционного проекта с точки зрения экономики. То есть, если его цель – получение прибыли, а значение данного показателя при расчетах оказывается отрицательным, то уже на этой стадии анализа вы можете окончательно отвергнуть проект.

Внутренняя норма доходности (IRR) характеризует максимальную стоимость капитала для финансирования инвестиционного проекта.

Так как уравнение для определения критерия IRR не является линейным, существует несколько значений данного показателя. Эффективность инвестиций в процессе рассмотрения может быть исследована с точки зрения ожидаемого дохода от проекта именно с помощью этого признака. Поэтому IRR – очень ценный критерий в рамках анализа инвестиционных вложений и их эффективности и может быть интерпретирован по-разному (в зависимости от точки зрения).

Существует определенное правило, на котором основано принятие решений относительно проекта инвестиций согласно критерию IRR: если его значение меньше ставки финансирования инвестиционного проекта, то принимать его не стоит, а если больше – проект достоин внимания и его можно рассмотреть.

(MIRR) представляет собой ставку дисконтирования, которая приравнивает стоимость будущих денежных потоков за время реализации проекта и рассчитывается по цене капитала (ставки финансирования) по отношению к текущей стоимости инвестиций в рамках проекта (которая, в свою очередь, тоже вычислена по цене капитала).

где OFt – отток средств в периоде t; IFt – приток средств в периоде t; r – ставка финансирования; n – продолжительность проекта.

Для того чтобы оценить инвестиционный проект с точки зрения реальной доходности, лучше использовать MIRR. Но при этом показатель NPV будет более корректным для того, чтобы проанализировать альтернативные проекты, которые будут различаться по масштабу. Это связано с тем, что NPV может продемонстрировать, насколько максимально оптимальный проект сможет увеличить общую стоимость организации.

Понятие рентабельности инвестиций P напрямую связано с индексом рентабельности PI .

представляет собой доход, который приходится на единицу средств, вложенных компанией. Его можно определить по следующей формуле:

При этом важно понимать, что индекс рентабельности – показатель относительный. Иначе говоря, он лишь характеризует доходность проекта на единицу затрат. Таким образом, чем выше значение индекса, тем больше отдача каждой затратной единицы, которая была инвестирована в конкретный проект.

Именно поэтому для выбора одного из нескольких альтернативных проектов для инвестиций очень удобен критерий PI (когда эти проекты имеют примерно одинаковые показатели NPV). Также PI удобно использовать, когда комплектуется портфель инвестиций для достижения максимального суммарного значения критерия NPV.

Для понимания рентабельности проекта инвестиций существует простое правило: чем выше доходность, тем лучше проект. При этом минимальная ставка доходности должна быть показана индексом, который больше единицы. Если индекс равен единице, то чистая текущая стоимость нулевая. Если показатель ниже этого показателя, то вовсе не отвечает минимальной ставке доходности.

Методы оценки эффективности инвестиционных вложений

Чтобы определить эффективность инвестиций, можно использовать различные приемы и методы. Их принято делить на три основные группы:

Оценка эффективности финансовых вложений, основанная на коэффициенте отношения прибыли к расходу;

Расчет рентабельности инвестиций на основе результатов анализа бухгалтерской отчетности;

Методы оценки эффективности, сформированные на теории временной стоимости денег.

Благодаря вышеописанным методам можно проанализировать эффективность инвестиционных вложений в рамках проекта: будет ли развитие этих инвестиций и насколько привлекателен конкретный проект. Принято также оценивать отдельные объекты программы.

Существуют следующие виды оценки эффективности:

Экономическая оценка эффективности инвестиционных вложений – с ее помощью определяется разница между доходами (прибылью) и расходами. При этом результаты для отдельных участников проекта с точки зрения финансов не рассматриваются. Чаще всего такой вид оценки используют для проектов народного хозяйства, производственных групп или регионов.

Финансовая оценка эффективности – помогает определить результаты инвестиционных вложений для всех задействованных в проекте участников. В основе этой оценки – норма доходности, которая является достаточной для всех партнеров, при этом иные последствия денежных вкладов не учитываются.

Бюджетная оценка результативности – это последствия инвестиционных вложений для различных бюджетов. В рамках ее проведения определяется общий объем инвестиций, соотношение предполагаемых затрат, в том числе налогов и сборов. Бюджетная оценка действенности показывает разницу между налогами и расходами для определенного уровня бюджета, что зависит от внедренного проекта.

Два этапа оценки эффективности инвестиционных вложений

Эффективность инвестиций с точки зрения экономики отражает соответствие проекта интересам всех его участников.

При удачных вложениях увеличивается ВВП, который в дальнейшем разделяется между всеми участниками инвестиционного проекта (акционеры, сотрудники, банки и так далее).

В целом, все способы оценки результативности инвестиций основаны на принципе сопоставления финансовых затрат и выгоды от реализации проекта.

Прежде чем оценивать эффективность инвестиционных вложений, необходимо определить общественную значимость проекта. Такая оценка проводится в два этапа:

Этап 1. Эффективность проекта в целом.

Рассматривается на основании общественной и коммерческой эффективности, причем с точки зрения одного участника, который реализует данный проект с помощью собственных средств.

Оценка действенности инвестиций проводится для того, чтобы:

Определить потенциальную привлекательность инвестиционного проекта для его участников;

Осуществить поиск возможных источников финансирования.

Для того чтобы оценить общественно значимый проект, необходимо для начала рассчитать его общественную эффективность. Когда проект таковым не является – реализовывать его не стоит. Если же он общественно продуктивен, то следующим этапом является оценка коммерческой рентабельности. В случае, если такой проект окажется неэффективным с коммерческой точки зрения, то рекомендуется найти какие-либо формы его поддержки, которые смогут повысить коммерческую результативность хотя бы до минимально приемлемого уровня.

Если проект является локальным, то нужно оценивать его только с точки зрения коммерческой эффективности. В случае положительных результатов можно переходить к следующему этапу.

Основная задача первого этапа: определить действенность проекта в целом при условии его финансирования собственными средствами фирмы. Данный подход позволяет определить, насколько эффективны тактико-технологические и организационные решения, предусмотренные конкретным проектом. Именно положительные результаты такого анализа позволят привлечь к нему внимание инвесторов.

Этап 2. Эффективность участия в инвестиционном проекте.

В состав участников проекта могут входить организации, которые его реализуют, акционеры, банки и так далее. При этом в нем могут быть заинтересованы и более значимые структуры: отрасль, регион, власти. Особенно значимые общественные программы могут нуждаться в финансовой поддержке даже на федеральном уровне.

Важно понимать – если в проекте участвует большое количество партнеров, может возникнуть ситуация, при которой их интересы в рамках проекта не будут совпадать в связи с разной расстановкой приоритетов. Также могут различаться способы оценки эффективности инвестиционных вложений в связи с тем, что у каждого участника может быть своя специфика формирования денежных потоков. Поэтому крайне важно сразу определить рентабельность инвестиций для каждой отдельной стороны проекта.

Выделяют две основные составляющие, которые влияют на проведение оценки эффективности участия в реализации инвестиционного проекта:

Проверка возможности осуществления конкретного проекта;

Выявление заинтересованности в нем всех участников.

Разумеется, проект должен быть привлекательным с точки зрения выгоды для всех сторон, отвечать их целям и интересам. Именно поэтому на втором этапе оценки важно проанализировать большое количество видов эффективности.

Кроме положительного экономического эффекта, проект целесообразно оценить и с точки зрения социальных и экологических аспектов.

Социальные результаты проекта трактуются в соответствии с основными социальными нормами, стандартами общества и соблюдением прав человека. При его реализации должны быть обеспечены нормальные условия труда и отдыха для сотрудников: начиная от предоставления продуктов питания и заканчивая площадью для жилья. Все вышеперечисленное – это обязательные условия для реализации проекта, они не подлежат самостоятельной оценке.

При этом, если в рамках проекта сотрудникам предоставляется бесплатное жилье или иные льготы, все затраты включаются в общую стоимость и должны учитываться при оценке его рентабельности. Доходы от этих объектов, в свою очередь, также отражаются в анализе результатов реализации проекта.

Определение эффективности инвестиционных вложений требует изучения большого объема информации, которой у предприятия часто нет. Поэтому стоит обратиться к профессионалам. Наша информационно-аналитическая компания «VVS» является одной из тех, что стояли у истоков бизнеса по обработке и адаптации рыночной статистики, собираемой федеральными ведомствами. Компания имеет 19-летний опыт в сфере предоставления статистики рынка товаров как информации для стратегических решений, выявляющей рыночный спрос. Основные клиентские категории: экспортеры, импортеры, производители, участники товарных рынков и бизнес услуг B2B.

Коммерческий транспорт и спецтехника;

Стекольная промышленность;

Химическая и нефтехимическая промышленность;

Строительные материалы;

Медицинское оборудование;

• Пищевая промышленность;

Производство кормов для животных;

Электротехника и другие.

Качество в нашем деле – это, в первую очередь, точность и полнота информации. Когда вы принимаете решение на основе данных, которые, мягко говоря, неверны, сколько будут стоить ваши потери? Принимая важные стратегические решения, необходимо опираться только на достоверную статистическую информацию. Но как быть уверенным, что именно эта информация достоверна? Это можно проверить! И мы предоставим вам такую возможность.

Основными конкурентными преимуществами нашей компании являются:

Точность предоставления данных . Предварительная выборка внешнеторговых поставок, анализ которых производится в отчете, четко совпадает с темой запроса заказчика. Ничего лишнего и ничего упущенного. В результате на выходе мы получаем точные расчёты рыночных показателей и долей рынка участников.

Подготовка отчетов «под ключ» и удобство работы с ними. Информация быстро воспринимается, так как таблицы и графики простые и понятные. Агрегированные данные по участникам рынка сведены в рейтинги участников, вычислены доли рынка. В результате сокращается время изучения информации и есть возможность сразу переходить к принятию решений, которые «на поверхности».

Заказчик имеет возможность получить часть данных бесплатно в форме предварительной экспресс-оценки рыночной ниши. Это помогает сориентироваться в ситуации и решить, стоит ли изучать глубже.

Идея любого вложения капитала должна обосновываться расчетами эффективности инвестиций и выполнения ключевой задачи: в какой степени будущие доходы покрывают нынешние (текущие) расходы? На этот вопрос должен ответить каждый инвестор - от частного лица к государству.

Исходя из этого, теоретические основы инвестиционного анализа составляющих систему методов и показателей расчета эффективности деятельности (привлекательности) инвестирования.

Мировой опыт накопил значительное количество методов и приемов инвестиционного анализа, которые начинают распространяться и у нас. Сами методы эффективности инвестиций можно разделить на три группы:

1) методы оценки эффективности инвестиций с помощью коэффициента соотношения денежных поступлений (положительных потоков) с затратами (отрицательными потоками). Эти методы сегодня являются традиционными;

2) методы оценки эффективности инвестиций после анализа бухгалтерской отчетности;

3) методы оценки эффективности инвестиций, основанные на теории так называемой - временной стоимости денег.

При помощи этих методов осуществляется полный инвестиционный анализ эффективности проектов, то есть оценивается и сравнивается инвестиционная привлекательность-мощность (эффективность) направлений инвестирования, а так же отдельных программ (проектов) или объектов.

Оценка эффективности инвестиций

Различают три вида оценки эффективности инвестиций: финансовую (коммерческую), бюджетную и экономическую.

Финансовая оценка предусматривает определение финансовых результатов реализации проекта для его непосредственных участников. Она базируется на ожидаемой норме доходности, которая устраивает всех субъектов инвестирования. При этом другие последствия внедрения проекта не учитываются.

Бюджетная оценка эффективности отражает финансовые последствий этой для различных уровней бюджетов, т.е. ожидаемые соотношения расходов, налогов и сборов. Показателем бюджетной эффективности внедрения проекта является разница между налогами и расходами определенного уровня бюджета, степень которых зависит от внедрения конкретного проекта.

Экономическая эффективность инвестиционного проекта - это разница между результатами и затратами за пределами финансовой эффективности непосредственных участников проекта. Экономическая оценка характеризующих эффективность проекта для народного хозяйства в целом или для отрасли, группы предприятий, региона и т.д..

В зависимости от вида оценки эффективности реализуются определенные методы инвестиционного анализа. Традиционные методы инвестиционного анализа применяются очень давно, а после возникновения временной теории денег используются параллельно с методами, которые основываются на концепции дисконтирования. Традиционные методы инвестиционного анализа основаны на вычислении таких методов и показателей, как норма (коэффициент) эффективности (доходности) и период (срок) окупаемости инвестиций. Норма эффективности рассчитывается как определенное отношение суммарных денежных поступлений от действительной (реальной) стоимости до суммы капиталовложений, которые направленны на реализацию всего инвестиционного проекта. При этом, если норма эффективности инвестиций меньше единицы, проект должен быть отклонен как убыточный, и который не принесет прогнозируемых дополнительных доходов инвестору.

В данной главе мы разберем такие понятия как «инвестиции», «инвесционый риск», «экономическая эффективность инвестиций». Какая выгода от вложения капитала в инвестиции, какие риски несут инвестиции, что необходимо для того что бы экономическая эффективность инвестиций была положительна и т.д.

Для того что бы понять, что такое эффективность инвестиций для начала рассмотрим несколько определений, что такое инвестиции и каких видов они бывают:

• ? Инвестиции - это ни что иное как долгосрочное вложение капитала для получения прибыли или выгодных условий тем или иным предприятием, государством или вообще частным лицом (далее «инвестор»).
• ? Финансовые инвестиции - это вложения капитала именно в ценные бумаги т.е. в акции, облигации и т.п.
• ? Реальные инвестиции - это вложения в основной капитал для прироста материальных, производственных запасов.
• ? Валовые инвестиции - это какая-то часть вложения, необходимая для возмещения и прироста основного капитала.
• ? Чистые инвестиции - это валовые инвестиции в которых не учитывается сумма амортизации основного капитала.

По назначению инвестиции можно разделить на:

• ? Инвестиции в физические активы, т.е. в основные фонды и оборотные средства;
• ? Инвестиции в нематериальные активы т.е. интеллектуальная собственность: лицензии, товарные знаки, патенты и т.п.
• ? Инвестиции в человеческий капитал (сотрудники, персонал);

Под капитальными вложениями понимают вклад материальных ресурсов, затраты трудовых и денежных средств на создание, реконструкцию, модернизацию, расширение и техническое перевооружение основных фондов, а также на связанные с ними изменения оборотных средств.

Формы инвестиций:

• ? Денежные средства;
• ? Целевые банковские вклады;
• ? Паи;
• ? Ценные бумаги;
• ? Машины, оборудование, технологии;
• ? Лицензии, патенты, товарные знаки;
• ? Интеллектуальные ценности;
• ? Другое имущество и имущественные права.

Все инвестиции подразделяют на реальные и финансовые.

Реальные инвестиции - это по большей части долгосрочные вложения капитала в средства производства. Они представляют собой финансовые вложения в долгосрочный проект и как правило связаны с приобретением реальных активов. В этом случае можно использовать собственный и заемный капитал, а также банковский кредит. В таком случае банк становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.

Финансовые или портфельные инвестиции - это уже вложение капитала непосредственно в проекты, ценные бумаги и другие активы, собранных воедино в инвестиционном портфеле. В таком случае основной задачей инвестора является управление сформированным оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Инвестиционный портфель - это инвестиционные ценности собранные воедино.

И так судя из определений мы понимаем, что инвестиции это ни, что иное как осознанные затраты инвестора, которые со временем должны окупится и в лучшем случае принести доход или прибыль инвестору. Но со славами доход и прибыль тесно связаны такие слова как ущерб или убыток, то есть мы можем сделать вывод, что инвестиции инвестору могут принести как прибыль, так и убыток. Как нестранно это звучит но инвестор в первую очередь рискует своим капиталом инвестируя какую-либо область.

То есть инвестор должен понимать, что при неправильном подходе к инвестированию он может, сам себе нанести ущерб, и в лучшем случае это будет просто потеря вложивший капитал, но в худшем помимо потери капитала выплатить штрафы, неустойки и т.д. Другими словами при инвестирование всегда существует инвестированные риски.

Инвестиционный риск подразумевает следующее, что могут возникнуть непредвиденные финансовые потери в ситуации неопределенности условий инвестирования. Другими с ловами это звучит так, «не знаешь брода не лезь воду». И поэтому инвесторы прежде чем расстаться со своим капиталом проводят оценку инвестиционного риска.

Приведем пример инвестиционного риска в строительном бизнесе

Рис. 1.

Инвестиционный риск включает в себя:

Экономический риск;

Инфляция, падение курса валюты т.п.

Политический риск;

Изменение государственной политики в области инвестиций и т.п.

Экологический риск;

Техногенные, природные, климатические, социально бытовые;

Социальный риск;

Непредсказуемость поведения человека, забастовки и т.п.

Технико-технологический риск;

Не надежное оборудования на предприятии, непредсказуемость производственных процессов и т.п.

Законодательно-правовой риск;

Изменения действующего законодательства, неадекватность налоговиков и т.п.

Все это говорит о том, что инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена с риском и фактором неопределенности, это и заставляет инвесторов задумываться, а «нужно ли им это»? Ведь идея вложения капитала должна обосновываться расчетами эффективности инвестиций и выполнением главной задачи - покрыть будущим доходом нынешние расходы.

Что бы получить экономическую эффективность инвестиции необходимы методы борьбы с инвестиционными рисками. И такие методы существуют.

Для борьбы с риском имеется следующие методы:

• ? Распределение риска;
• ? Страхование;
• ? Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;
• ? Нейтрализация частных рисков;

Все эти методы несут инвестору дополнительные расходы, что влечет за собой увеличение стоимости инвестиций.

Именно поэтому инвесторам необходимо тщательно проводить оценку инвестиционных рисков. А именно учесть все возможные и не возможные факторы влияния на эффективность инвестиций быть всегда готовым подстраховать свои инвестиции и лишь тогда может быть какой-то эффект от инвестиций.

Эффективность инвестиций это положительный эффект от вложения капитала.

Под эффективностью инвестиций подразумевается получение экономического или социального результата на одну единицу инвестиций.

Эффективными инвестициями признаются лишь те инвестиции которые в конечном итоге принесли положительный результат инвестору.

Эффективность может быть:

• ? Коммерческой - определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности (рентабельности).
• ? Бюджетной - отражают влияние результатов осуществления инвестиционного проекта на доходы и расходы соответствующего (федерального или местного) бюджета.
• ? Экономической - эти показатели учитывают затраты и результаты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта. Показатели экономической эффективности рекомендуется рассчитывать для крупномасштабных проектов, затрагивающих интересы города, района или всей России. Экономическая (общественная) эффективность может определяться на народно-хозяйственном, региональном или отраслевом уровне.

Эффективность определяется по следующим критериям;

Абсолютные показатели эффективности (величина эффекта) определяются как разность между стоимостными оценками результата и затрат, связанных с реализацией проекта.

Относительные показатели эффективности определяются отношением стоимостных оценок результатов к совокупным затратам на их получение.

Временные показатели эффективности позволяют оценивать период окупаемости инвестиций.

По методу сопоставления денежных затрат, вкладываемых в проект в различные периоды времени и результатов, показатели эффективности делятся на динамические и статические.

Динамические показатели (учитывающие фактор времени) представляют собой все денежные поступления и затраты, приведенные к моменту времени принятия решения об инвестировании средств путем дисконтирования. Сущность дисконтирования заключается в приведении будущих результатов и затрат к начальному периоду инвестирования. В основу дисконтирования положен принцип неравноценности текущих и будущих затрат и результатов.

Статические показатели используются при условии постоянства денежных потоков во времени.

По полноте учета результатов и затрат различают показатели общей и сравнительной экономической эффективности.

Показатели общей абсолютной (эффективности) используются для обоснования экономической целесообразности инвестиций. Они характеризуют меру рациональности использования общей суммы затраченных средств. При оценке общей эффективности учитываются все затраты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта.

Показатели сравнительной эффективности рассчитываются для выбора наиболее эффективного варианта инвестиций. Они характеризуют меру рациональности затрат по одному из сравниваемых вариантов. При оценке сравнительной эффективности учитываются только результаты и затраты, изменяющиеся по сравниваемым вариантам.

Показатели общей и сравнительной эффективности дополняют друг друга. Эффективный вариант, установленный по показателям сравнительной эффективности, должен обеспечивать приемлемый уровень общей эффективности, поэтому по выбранному варианту необходимо рассчитать показатель общей эффективности потребных для его реализации инвестиций.

Выбор эффективного варианта инвестиций может осуществляться по показателям общей эффективности.

По показателям общей и сравнительной эффективности может осуществляться оценка экономической и коммерческой эффективности.

Эффективная деятельность инвестирования в долгосрочной перспективе приносит свои плоды а именно: обеспечивает высокий темп развития инвесторов и повышает их конкурентоспособность в значительной мере определяющейся уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности.

Отсюда делаем вывод что процесс инвестирования - многофункциональный сложный процесс, на который влияет большое количество не благоприятных факторов, но при всем при этом занимает важное значение в экономике предприятия.

Оценка эффективности инвестиций.

Эффективность инвестиций определяется с помощью решения совокупности задач. В их число входит оценка реализуемости проекта, абсолютной эффективности проекта и сравнительной эффективности.

Реализуемость проекта означает возможность его осуществления при соблюдении всех параметров финансового, технического и экономического характера. Абсолютная эффективность проекта подразумевает превышение значимости достигаемых результатов над производимыми затратами ресурсов. Под сравнительной эффективностью понимают возможную эффективность при сопоставлении различных альтернативных вариантов проектов.

Эффективность инвестиций отдельного проекта.

Возможная эффективность отдельных характеризуется системой показателей, которые отражают соотношение ресурсных и материальных затрат и будущих результатов в интересах участников инвестиционного проекта. При этом отразить эффективность инвестиций можно отношением результата проекта к произведенным на него затратам. Эффект инвестиций можно вычислить как результат разницы между результатом и затратами.

Виды эффективности инвестиций.

Существует финансовая (коммерческая), бюджетная и инвестиций.

Коммерческая - характеризует инвестиционную привлекательность самого проекта для инвесторов и его финансовую состоятельность. Бюджетная - показывает финансовые последствия от реализации проекта для бюджетов федерального, регионального или местного уровней. Экономическая - учитывает затраты и соотносит их с результатами, при этом в расчет берутся все расходы, выходящие за рамки прямых интересов участников инвестиционного проекта, которые могут быть выражены в стоимостном измерении.

При оценке эффективности инвестиций проводится и социально экономическая эффективность инвестиций, то есть исследуются все возможные экономические и социальные последствия осуществления проекта, а также все затраты, которые будут связаны с проведением социальных мероприятий и деятельностью

Результаты и показатели затрат оцениваются в рамках расчетного периода. Его продолжительность зависит от продолжительности создания и развития объекта, срока службы технического оборудования, условий достижений запланированных характеристик прибыли, а также конкретных требований инвесторов.

Оценивается эффективность инвестиций по методике ЮНИДО. В российской практике применяются разработанные по ней для оценки эффективности проектов с целью их отбора для будущего финансирования. Методы оценки делятся на упрощенные, применяемые для первоначального предварительного отбора и те, которые учитывают изменение стоимости денег с течением времени.

инвестиций.

Период возврата (окупаемости) выражает связь между чистыми капиталовложениями и поступлениями от претворения в жизнь инвестиционных решений.

Простая норма прибыли выражает часть затрат, которая возмещается в виде прибыли, приходящейся на один интервал инвестиционного планирования.

Учетная показывает эффективность инвестиций как процентное отношение поступлений денег по отношению к изначальной сумме инвестиций.

Учетный коэффициент окупаемости рассчитывается делением ежегодной средней прибыли к средним затратам на вкладывание капиталов.

Оценка эффективности капиталовложений имеет огромное значение в ведении бизнеса. При нецелевом использовании предоставленных инвестиционных средств, низкой отдаче, их недостатке нужно задумываться о необходимости отбора наиболее действенных методов анализа реализуемых или планируемых к реализации проектов.